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近期影响人民币汇率走势的因素

日期:2019-07-11 来源: 浏览量:

今年宏观经济最引人瞩目的现象之一,是人民币汇率出现较大幅度震荡。年初人民币兑美元尚在6.3附近徘徊,4月份以后开始走弱。汇率走向会给进出口贸易带来巨大影响。那么近期影响人民币汇率走势的因素有哪些?跟着小编来看看吧!

影响人民币汇率走势因素一:美元指数走强是人民币汇率承压的重要原因

2018年4月以来,美国经济数据整体较为强劲、美联储持续推动渐进式加息、欧日等经济体表现相对疲弱等因素推动美元指数修复前期超跌,快速反弹回升并在94-96区间保持相对强势,导致非美货币兑美元纷纷贬值。仅到6月底,欧元兑美元、英镑兑美元就分别贬值了6.2%、6.6%。新兴市场国家汇率更是一度形成了连锁下跌趋势,其中土耳其里拉在2018年的前8个月就已贬值超过40%。在非美货币纷纷贬值的条件下,人民币相对其他非美货币来说仍具韧性。

影响人民币汇率走势因素二:全球资本加速回流美国增加人民币贬值压力

美国经济较为强势、美元指数走强、美债收益率上行提升了美元资产的吸引力,同时伴随国际贸易保护主义升级、地缘政治形势紧张、全球流动性趋紧等因素的发酵,金融市场波动性逐步加剧,新兴市场股市、汇市普遍大跌,VIX恐慌指数不断上扬,市场避险情绪持续升温,国际资本买入美国证券同比大幅增长。国际资本加速回流美国,一方面对美元形成较强支撑,并助推美元指数进一步走高;另一方面随着美元与人民币汇率的正相关性逐渐增强,人民币贬值压力也有所抬升。

近期影响人民币汇率走势的因素.jpg

影响人民币汇率走势因素三:中美货币政策边际分化,两国利差有所收窄。

2018年初以来,央行通过下调存款准备金率、灵活运用逆回购、超额续作MLF等政策工具,进行了较大力度的基础货币投放,银行间流动性保持合理充裕的预期较为稳定。与此同时,美国渐进式加息仍在稳步推进,美联储9月议息会议宣布加息25bp后,点阵图显示年内第4次加息的概率进一步提升。随着中美货币政策边际分化趋势逐步增强,中美利差持续收窄并连续数月运行在低位区间。从利率平价理论的角度来看,资金外流压力会增加,进而施压人民币汇率走贬。

影响人民币汇率走势因素四:中美经济发展周期不同,国内基本面较为疲弱。

发达经济体与发展中经济体呈现出经济周期的不同步性,当前美国非农就业、消费者信心指数等各项经济数据表现强劲,三季度GDP环比折年增长率达3.5%,但部分经济指标显示美国经济已有边际过热迹象。与此同时,近期国内经济面对较大的下行压力展现了一定韧性,但内外需仍较为疲弱、货币信贷增速偏低、经济下行压力加大,三季度GDP增速仅6.5%。从购买平价角度来看,中美经济不同步促使两国货币相对购买力发生变化,加大人民币贬值压力。

影响人民币汇率走势因素五:外汇市场顺周期行为进一步施压了人民币汇率。

自8月6日央行陆续出手调控汇率以来,截至10月底,美元指数累计升值1.9%,人民币汇率中间价累计下跌了1324bp,其中收盘价相对中间价偏弱累计贡献了2410bp,相当于前者的183%,反映了外汇市场的顺周期性和羊群效应。市场汇率相对于经济基本面决定的均衡汇率出现超调是外汇市场的正常反应,我们不能将此简单归咎于市场的非理性。一般来讲,当市场普遍看空时,会选择性地相信坏的消息,市场汇率会相对均衡汇率出现过度贬值;反之则会出现过度升值。这也从侧面说明了稳定市场预期是未来人民币汇率得以企稳的关键因素之一。

以上是小编认为影响人民币汇率走势的五个因素,你怎么看?

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